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Comunicado CNMV-BdE sobre la reforma del sistema de compensación, liquidación y registro  

By on 10 junio, 2015
BDE edificio

CNMV logoEl proyecto de reforma del sistema de compensación, liquidación y registro de los valores en el mercado español, que se inició en 2010, se encuentra en un momento clave de su desarrollo, en el que el cumplimiento del calendario de actuaciones operativas y técnicas previstas para su puesta en marcha resulta crucial, tanto desde la perspectiva del mercado en su conjunto como de cada entidad en particular.

BdE logoLa primera fase del proyecto, que debe comenzar en octubre de 2015, supone cambios significativos en la compensación y liquidación de todas las operaciones de renta variable. Entre estos cabe destacar la intervención de una entidad de contrapartida central, el paso de un registro basado en referencias de registro a un registro basado en saldos y el establecimiento de un sistema de información para la supervisión. La migración al nuevo sistema tendrá lugar entre el 7 y el 12 de octubre del 2015 e implicará la interrupción de la actual plataforma Iberclear- SCLV.

Tras la implantación de la primera fase de la reforma, en noviembre de 2015 la liquidación del nuevo sistema pasará a realizarse dos días después de la fecha de contratación (D+2), acortando así el ciclo de liquidación en un día, de acuerdo con lo establecido en el Reglamento (UE) nº 909/2014)i

La segunda fase de la reforma se realizará coincidiendo con la conexión de Iberclear a la plataforma europea TARGET2-Securities, prevista para febrero de 2017. A partir de ese momento, la liquidación de los valores de renta fija y renta variable se hará en TARGET2-Securities.

Actuaciones por parte de las entidades

Para la primera fase de la reforma, los miembros de mercado, de la entidad de contrapartida central y las entidades participantes del depositario central de valores deben adoptar las decisiones estratégicas y de negocio necesarias para adaptarse al nuevo marco de pos-contratación. En consecuencia, antes del inicio de la primera fase deberán acometer las actuaciones que se detallan en el anexo a este comunicado. Entre otros requerimientos operativos, es necesario que las entidades realicen antes de ese momento las pruebas de homologación, de actividad diaria, de creación y volcado de saldos, de arranque y migración, de conectividad a los entornos de producción y las pruebas de liquidación en D+2.

Además, los miembros de las distintas infraestructuras deberán realizar otra serie de actuaciones. Los miembros de mercado han de indicar su miembro compensador y firmar los nuevos contratos de adhesión con los mercados, ajustados al nuevo sistema. Por otro lado, las entidades que decidan actuar como miembros compensadores en la entidad de contrapartida central deberán cumplimentar y firmar los contratos correspondientes y constituir las garantías individual y colectiva requeridas. En el ámbito de la liquidación, las entidades participantes en el sistema de liquidación Iberclear-SCLV deberán comunicar las condiciones de adhesión y determinar la estructura de sus cuentas en el nuevo sistema. Respecto a las entidades participantes de la plataforma Iberclear-CADE, es preciso que realicen las tareas de conectividad que se especifican y, cuando así se determine, cumplir con las pruebas de homologación.

Desarrollo normativo

Para poder llevar a cabo la reforma se aprobó la Ley 32/2011, de 4 de octubre, que modificó la Ley del Mercado de Valores (LMV). Actualmente se encuentra en trámite de aprobación una nueva modificación de dicha Ley, en la que, entre otros asuntos, se dota de mayor claridad a la estructura y funcionamiento del sistema de registro de valores (sistema de doble escalón) y se establecen mecanismos para asegurar la ordenada liquidación de las operaciones. Asimismo, se contempla la creación de un sistema de información para la supervisión de la compensación, liquidación y registro de valores, además de introducir determinados ajustes exigidos por el Reglamento europeo aplicable a los depositarios centrales de valores (Reglamento (UE) nº 909/2014).

Adicionalmente, se está trabajando en la sustitución del Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representación de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensación y liquidación de operaciones bursátiles, para adaptar el desarrollo reglamentario a las nuevas previsiones de la LMV.

Seguimiento

La CNMV y el Banco de España, en colaboración con Bolsas y Mercados Españoles, harán un seguimiento detallado de las actuaciones llevadas a cabo por todas las entidades involucradas en el proceso de pos-contratación.

El consenso y compromiso alcanzado en el diseño y desarrollo del proceso de reforma debe continuar en esta fase de implantación, crítica para asegurar una migración ordenada al nuevo sistema en los plazos previstos, lo que hará que la reforma sea una realidad en las fechas programadas y que la migración se realice de una manera ordenada.

Toda la información necesaria se encuentra disponible en la página web de la CNMV (apartado: “Infraestructuras de mercados”-> “Publicaciones y otros documentos”-> “Reforma compensación, liquidación y registro de valores”) y en el área privada de la página web de Iberclear.

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